金融危機(jī)下的商業(yè)地產(chǎn)何去何從？

隨著2008年9月15日美國金融危機(jī)的全面爆發(fā)，由次貸危機(jī)所激起的金融海嘯席卷全球，中國也不可避免的受到了沖擊，最明顯的便是樓市的全面低迷。國內(nèi)原本繁榮的地產(chǎn)市場，就像一個巨大的“溫室”，只要蓋好房子，老百姓排著隊搶，導(dǎo)致許多開發(fā)商對于先進(jìn)的企業(yè)運(yùn)營管理方式并不重視，更多關(guān)注的是眼前豐厚的利潤。但在金融危機(jī)爆發(fā)后，蓋好的房子沒人買了，資金無法回籠，以至于負(fù)債經(jīng)營，不得不被迫大規(guī)模裁員，縮減日常支出。2008年11月9日，國務(wù)院出臺了10條新政+4萬億元的“組合拳”救市政策，溫家寶總理還突出點明了房地產(chǎn)行業(yè)的支柱地位。“國10條”新政的快速出臺，短期內(nèi)提震了國內(nèi)市場信心。和美國救市政策相比較，中國政府救市政策出臺迅速，并對短期和長期做出了基本的安排。房地產(chǎn)寒冬的來臨早已成為業(yè)內(nèi)的一種共識，這一輪房市的調(diào)整對于住宅地產(chǎn)的沖擊首當(dāng)其沖，而商業(yè)地產(chǎn)究竟又“受傷”多重？住宅地產(chǎn)陷入泥潭，商業(yè)地產(chǎn)是否能夠持續(xù)堅挺？從目前情況來看，商業(yè)地產(chǎn)在金融危機(jī)之前一直保持著“高投入、高風(fēng)險”，風(fēng)險意識較強(qiáng)。然而經(jīng)歷甜蜜之后的住宅市場似乎要比商業(yè)地產(chǎn)痛苦。

商業(yè)房地產(chǎn)形式多樣，主要指用于各種商業(yè)零售、餐飲、娛樂、健身服務(wù)、休閑、寫字樓、工業(yè)廠房、工業(yè)園區(qū)等經(jīng)營用途的房地產(chǎn)，從經(jīng)營模式、功能和用途上區(qū)別于普通住宅、公寓、別墅等房地產(chǎn)形式。商業(yè)地產(chǎn)前期需要大量的資金壓著，而且一般都要3-5年才會有穩(wěn)定的回報，由此資金一定不能缺少，再加上商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)的復(fù)雜程度，因此，國內(nèi)房地產(chǎn)龍頭企業(yè)很少涉足商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)。但在住宅市場降價、金融危機(jī)之后，不少開發(fā)商主動將商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)作為盛放雞蛋的第二個竹籃。萬達(dá)集團(tuán)、SOHO中國、凱德置地等國內(nèi)知名開發(fā)企業(yè)都在商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)方面有所專注，使之與住宅開發(fā)形成相互補(bǔ)充抵制風(fēng)險。近期外資“力挺”中國商業(yè)地產(chǎn)的動作并不少見。如成功收購了上海長壽商業(yè)廣場的百仕通集團(tuán)(黑石)，最近在上海浦東成立商業(yè)管理公司瀛石企業(yè)管理(上海)有限公司，吹響了其進(jìn)軍商業(yè)地產(chǎn)市場的號角。新加坡嘉德置地集團(tuán)、英國地產(chǎn)開發(fā)及投資公司高富諾集團(tuán)等海外資本都加大了對中國商業(yè)地產(chǎn)的投資力度，更是引起了市場的廣泛關(guān)注。

金融危機(jī)時期，不能說商業(yè)地產(chǎn)未受影響。目前商業(yè)地產(chǎn)市場在宏觀環(huán)境上已經(jīng)受到了一定的影響。但與住宅市場不同，商業(yè)地產(chǎn)長期發(fā)展更多的是依賴經(jīng)濟(jì)的繁榮程度。中國社會科學(xué)院2008年10月10日發(fā)布的《2008年秋季報告》預(yù)測，2008年我國GDP仍將保持10%以上的較快增長。商業(yè)地產(chǎn)租賃市場并沒有受樓市影響出現(xiàn)明顯波動�？梢�，當(dāng)前的金融危機(jī)對商業(yè)地產(chǎn)的影響并沒有想象的那么大。而我國“國10條”政策放開了信貸額度，給商業(yè)地產(chǎn)提供了融資平臺，尤其是融資和配套資金放開限了，在2008年底和2008年第一季度，應(yīng)該說是商業(yè)地產(chǎn)的資產(chǎn)大鱷們張開大口呼吸的時候。

商業(yè)地產(chǎn)作為一種不同于傳統(tǒng)的商鋪租賃形式、以全面融合地產(chǎn)業(yè)與商業(yè)為特色的地產(chǎn)形式，正悄然成為房地產(chǎn)市場的新寵兒，特別是宏觀調(diào)控對住宅類地產(chǎn)過快增長進(jìn)行有效抑制后，部分地產(chǎn)商紛紛轉(zhuǎn)向商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)來彌補(bǔ)盈利的不足。首先政府正努力拉動內(nèi)需，自然會刺激商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展。國務(wù)院近期出臺了擴(kuò)大內(nèi)需的政策，通過國內(nèi)基本建設(shè)投資加大，在國內(nèi)資金充分的前提下，優(yōu)先加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，提高人民生活水平和工資水平，提高人民的消費(fèi)能力。所以，零售以及商業(yè)地產(chǎn)仍有較好的發(fā)展前景。其次，商業(yè)地產(chǎn)的下游商家，連鎖零售、餐飲業(yè)仍然保持高速發(fā)展態(tài)勢。以食品、快速消費(fèi)品、日用品為經(jīng)營主體的大型超市和連鎖超市受金融危機(jī)影響最低。第三，稀缺的商業(yè)物業(yè)抗跌性非常強(qiáng)。因為稀缺的商業(yè)物業(yè)抗跌性非常強(qiáng)，資金充足的零售企業(yè)會適時購買。當(dāng)其他投資產(chǎn)品不同程度處于低迷狀態(tài)的情況下，投資于商鋪、購物中心等商業(yè)地產(chǎn)，以及利用商鋪等進(jìn)行生意活動仍會有很大的利益的回報空間。

當(dāng)然，雖然在這里提倡商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)對市場反應(yīng)不要太過悲觀，同時也要提示大家一定要警惕，此次金融危機(jī)對中國的經(jīng)濟(jì)影響還沒有真正到來。預(yù)計2009年的市場形勢將更加嚴(yán)峻，如果說現(xiàn)在就是冬天的話，那最多現(xiàn)在還只是個初冬，嚴(yán)寒遠(yuǎn)還未到來。那么商業(yè)地產(chǎn)該如何在此次的金融危機(jī)中求生存？

首先是要做好“過冬”的心理準(zhǔn)備�！斑^冬論”在當(dāng)今很是盛行，但不少人實際上并沒弄懂“過冬”含義，認(rèn)為消極應(yīng)市就叫“過冬”，因而稀里糊涂地在冬季尚未完全來臨時就已死去。那商業(yè)地產(chǎn)該如何“過冬”？筆者認(rèn)為，從現(xiàn)在開始要開源節(jié)流，在規(guī)劃商業(yè)地產(chǎn)時，應(yīng)從需求出發(fā)，切忌盲目建設(shè)。并且降低預(yù)期收益值，以盡快地回籠資金為主要指導(dǎo)思想。其實現(xiàn)在，即使是金融危機(jī)之下的市場仍然不缺投資的資金與熱情，而是缺乏與收益相匹配的商業(yè)物業(yè)，缺乏讓投資者放心的投資產(chǎn)品。因此，對商業(yè)地產(chǎn)商來說，用清醒的頭腦“過冬”，現(xiàn)在無疑是一個難得的市場機(jī)遇。

其次是要調(diào)整開發(fā)戰(zhàn)略，學(xué)會經(jīng)營。目前銀行對商業(yè)地產(chǎn)項目的貸款非常謹(jǐn)慎，開發(fā)企業(yè)現(xiàn)在很難從銀行融資，而商業(yè)地產(chǎn)項目開發(fā)周期長、投入高，對現(xiàn)金流要求很強(qiáng)，所以可以考慮與資本或其他企業(yè)合作，或與一些大商家合作，出讓一部分利益，共同開發(fā)項目。商業(yè)開發(fā)商還必須學(xué)會經(jīng)營，這是新的要求。商業(yè)房地產(chǎn)拼的就是經(jīng)營管理，否則再好的地理位置，沒有先進(jìn)的經(jīng)營理念、成熟的管理模式、優(yōu)秀的人才團(tuán)隊，也不敢保證能長期發(fā)展。如果商業(yè)地產(chǎn)直接進(jìn)入經(jīng)營領(lǐng)域，進(jìn)行長期價值運(yùn)作，與其他產(chǎn)業(yè)品牌集團(tuán)進(jìn)行合作，做成、做強(qiáng)一個商業(yè)市場項目，后期的收益將是更可觀的。

第三是要專業(yè)團(tuán)隊管理，確保項目質(zhì)量。與住宅物業(yè)可以直接出售獲利不同，商業(yè)地產(chǎn)的價值建立在有效的策劃和發(fā)展以及優(yōu)秀的資產(chǎn)管理團(tuán)隊之上。一般開發(fā)商的操作模式是請傳統(tǒng)的綜合性地產(chǎn)中介公司進(jìn)行策劃招商。實際上，商業(yè)地產(chǎn)專業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈包括商業(yè)布局、招商及經(jīng)營管理三個階段，只有三個階段環(huán)環(huán)相扣，才能使商業(yè)地產(chǎn)獲得成功。大多開發(fā)商做商業(yè)都是半路出家，對商業(yè)運(yùn)營管理都是“門外漢”，若想規(guī)避風(fēng)險，最好還是通過招徠有金融和管理經(jīng)驗的基金和運(yùn)營者這條渠道，縮短學(xué)習(xí)過程，增強(qiáng)自身實力。專業(yè)的事情由專業(yè)團(tuán)隊去做，專業(yè)團(tuán)隊是持有商業(yè)成功必需。從前期的市場定位開始，再到招商規(guī)劃與實施、商業(yè)規(guī)劃與建筑設(shè)計，以及最后的運(yùn)營管理，都應(yīng)該由專業(yè)的團(tuán)隊去完成。

第四是要走差異化路線。差異化是指與周邊的競爭商業(yè)項目進(jìn)行錯位經(jīng)營，形成自己的特色。商業(yè)競爭的白熱化主要來源于同質(zhì)化競爭，很多房地產(chǎn)開發(fā)商對項目開發(fā)大多是一哄而上，沒有差異化。商業(yè)地產(chǎn)的投資過熱，給其投資盲目性埋下了“病根”。因此，一個商業(yè)地產(chǎn)項目要想獲得成功就要考慮細(xì)化市場，尋找市場的空白點，走差異化路線。

金融危機(jī)繼續(xù)蔓延，已經(jīng)對全球的金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生致命的影響。房屋價格繼續(xù)下跌，股票貶值，人民陷入貧困，就會緊縮消費(fèi)，這必然對商業(yè)發(fā)展帶來影響。如果經(jīng)濟(jì)衰退繼續(xù)發(fā)展，商業(yè)地產(chǎn)將非常可能受到金融危機(jī)的傳染。商業(yè)地產(chǎn)市場已經(jīng)出現(xiàn)了一些新變化，一些賣家在進(jìn)行交易時提高了資金預(yù)付金的比例。今后等待商業(yè)地產(chǎn)的將是一個平穩(wěn)發(fā)展期。商業(yè)地產(chǎn)前途輝煌任重道遠(yuǎn)！需要大家努力，為中國商業(yè)地產(chǎn)的明天而備戰(zhàn)！

 [作者簡介]:陳柳欽（1969—），男，湖南邵東縣人，天津社會科學(xué)院城市經(jīng)濟(jì)研究所教授，研究方向:產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)和金融理論。