小商品城：商戶結(jié)構(gòu)提升和租金市場(chǎng)化步伐加快

　　用于招選商的剩余商位為兩部分：第一部分為國(guó)際商貿(mào)城五區(qū)市場(chǎng)1,966個(gè)商位（其中成片分布的商位1,694個(gè)，零星分布的商位272個(gè)）。第二部分為篁園服裝市場(chǎng)537個(gè)商位（其中成片分布的Ⅰ型商位394個(gè)，零星分布的商位折合成Ⅰ型143個(gè)。上述商位為五區(qū)二至四樓和
相關(guān)公司股票走勢(shì)
小商品城12.08+0.312.63%篁園市場(chǎng)一至五樓剩余商位。

　　招商對(duì)象

　　招選商對(duì)象分三類：第一類為重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)基地規(guī)模生產(chǎn)企業(yè)；第二類為擁有中國(guó)馳名商標(biāo)、中國(guó)名牌、省著名商標(biāo)、省名牌產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)或代理商；第三類為擁有注冊(cè)商標(biāo)或其它符合招選商條件的生產(chǎn)企業(yè)或代理商。

　　租金收取方式及租期

　　前兩類招商對(duì)象按照招商細(xì)則公布的辦法確定入場(chǎng)資格并以抽簽方式定位。

　　采用抽簽方式定位的商位租金由租金基準(zhǔn)價(jià)乘以樓層租金系數(shù)、差異化定價(jià)租金系數(shù)確定，商位租期為一年。

　　第三類招商對(duì)象采用招投標(biāo)的辦法確定入場(chǎng)資格并以選擇方式定位。采用招投標(biāo)方式選擇定位的商位租金按中標(biāo)價(jià)確定，商位租期為二年。

　　客戶優(yōu)質(zhì)化，租金收取方式市場(chǎng)化

　　對(duì)比五區(qū)和簧園市場(chǎng)剩余商位和前幾期市場(chǎng)的商戶類型和招租方式，我們發(fā)現(xiàn)：第一，公司繼續(xù)深化市場(chǎng)化招租體系，并根據(jù)不同商位情況由租金基準(zhǔn)價(jià)乘以樓層租金系數(shù)、通過(guò)差異化確定租金系數(shù)已達(dá)到租金最大化的政策繼續(xù)實(shí)施。第二，之前的幾期市場(chǎng)主要收取租戶三至五年的租金，本次招商對(duì)前兩類優(yōu)質(zhì)客戶采取了一年收取一次租金的方式，待一年后租賃期滿后，還可以根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整租金，即實(shí)現(xiàn)了租金收取方式的市場(chǎng)化，也增加了租金的彈性。第三，公司招商對(duì)象由原來(lái)大部分為普通的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)戶逐步提升為重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)基地規(guī)模生產(chǎn)企業(yè)、擁有中國(guó)馳名商標(biāo)、中國(guó)名牌、省著名商標(biāo)、省名牌產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)或代理商，上述客戶資源可有效提升經(jīng)營(yíng)戶層次。公司在繼續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)化招租的前提下逐步引入優(yōu)質(zhì)客戶和有市場(chǎng)潛力的行業(yè)，有利于市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)和健康發(fā)展。

　　維持“買入”評(píng)級(jí)

　　我們認(rèn)為，通過(guò)對(duì)客戶結(jié)構(gòu)的提升和租金收取方式向更靈活的方向轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體的發(fā)展速度和租金市場(chǎng)化體系的建立將進(jìn)入一個(gè)更加良性的循環(huán)。再加上，公司有形+無(wú)形市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略思路日漸清晰，有望在實(shí)體和無(wú)形市場(chǎng)均實(shí)現(xiàn)較為快速的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)，2011－2013年，公司的EPS分別為0.45元、0.59元和0.75元，考慮到公司未來(lái)兩年將持續(xù)快速增長(zhǎng)，公司可享受一定幅度的估值溢價(jià)，維持“買入”評(píng)級(jí)。