溫商的投資新主張

　　“不會，永遠不會�！睂τ诿襟w稱八成溫商撤離一線住宅市場、進而推論出溫州資本將進入閑置期的說法，廣州溫州商會常務(wù)副會長兼秘書長鄭旭飛并不認同。他稱，溫州資本一直活躍于市場，投資方式具有多樣性，即便因限購政策在住宅地產(chǎn)投資方面受到限制，仍會轉(zhuǎn)投寫字樓、專業(yè)市場、店鋪等未限購的商業(yè)地產(chǎn)項目，“中國民間資本的特性是：哪里有市場，就會流向哪里�！�

　  事實上，溫商在鐘情商業(yè)地產(chǎn)的同時，介入私募股權(quán)投資（即“PE”）的步伐也在邁進。廣東浙江溫州商會、廣州溫州商會會長朱清國表示，有越來越多溫州民間資本開始轉(zhuǎn)向風險投資和企業(yè)上市。風投和IPO的投資動輒需要數(shù)億元，非一般的民間資本所能承受得起，但溫州商人募資能力特別強，所以在這方面頗具優(yōu)勢。

　　2002年廣州溫州商會成立，搭建起了廣東溫州資本聚集的平臺，商會內(nèi)部會員也開始以自由組合的形式進行投資。中大布匹市場、肇慶國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園、廣州站前路服裝批發(fā)市場等項目中，溫商采用的都是這種投資模式操作。去年，廣州溫州商會會長、副會長等七八人的精英團隊合資組建起廣東新溫商投資有限公司，與商會內(nèi)部投資相比，該公司的投資項目更加高端，也更具針對性。

　　據(jù)了解，廣東新溫商投資有限公司已將數(shù)千萬資金注入了大連遠東工具有限公司（下稱“大連遠東”）的PE項目。鄭旭飛介紹稱，該公司預(yù)計本月進行股改，12月遞交申請資料，最快于明年十月到明年底上市�！澳壳皝碚f，一切進展都比較順利�！�

　　對于投資大連遠東PE項目的目的，鄭旭飛直言不諱：“作為投資機構(gòu)，在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、管理、股權(quán)方面參股，最終當然是想獲得最大的回報�！�

　　□贏周刊記者 劉歡

　　私募股權(quán)成投資新寵

　　在完成對德國維克公司和美國格林菲爾德公司兩家世界著名的高速鋼鉆頭企業(yè)收購之前，大連遠東在國內(nèi)幾乎不為人知曉。

　　2009年6月，憑借金融危機引發(fā)美國經(jīng)濟體非正�？s水的有利形勢，以及此前成功收購德國維克公司的經(jīng)驗，當時成立僅15年的大連遠東以2900萬美元的超低價格順利完成了自己的第二次海外并購，獲得了格林菲爾德逾8000萬美元的總資產(chǎn)（有形資產(chǎn)和知識產(chǎn)權(quán)），包括其旗下的八大全球知名品牌、1000多套先進裝備、18項先進技術(shù)及專利、近500個遍布世界的忠實品牌客戶、5個生產(chǎn)和銷售基地等，并不附帶任何并購前債務(wù)、稅務(wù)負擔及法律遺留問題。大連遠東的產(chǎn)品隨即占據(jù)了世界高速鋼鉆頭市場近37％的份額。

　　小魚吃大魚的發(fā)展模式，讓大連遠東賺足了眼球。其準備融資上市的消息傳出后，眾多國內(nèi)投資者慕名而來。廣東新溫商投資有限公司的股東也以全票通過了對該項目的投資方案。

　　“它手上擁有多個國際知名品牌，同時擁有國內(nèi)同行業(yè)最先進的技術(shù)設(shè)備，發(fā)展?jié)摿κ�分巨大。我們投資后，他們可以利用資金擴大再生產(chǎn)，降低負債率，從而更符合上市的標準和要求，同時也可以得到我們對于企業(yè)管理以及戰(zhàn)略操作方面的專業(yè)意見。”鄭旭飛覺得此項投資是一種雙贏。

　　大連遠東并非廣東新溫商投資有限公司投資的第一個PE項目，這樣的投資流程對鄭旭飛而言并不陌生。“正常的話，投入進去之后，對方先做股改，一般時間不會太長，隨后券商進去，會計事務(wù)所、法律事務(wù)所進去，然后申報資料。這個過程一般需要一年到一年半時間，最快一年，慢的一年半，當然也有兩年的，再加上上市一年，所以，正常的話，兩年半到三年左右的時間就可以出來，股份可以在二級市場拋掉�！�

　　在商言商。溫商青睞私募股權(quán)投資并非空穴來風。鄭旭飛稱，有中國證監(jiān)會專家對國外的投資項目進行分析，得出的結(jié)論是：私募股權(quán)的投資收益是最高的�！捌浞治鰯�(shù)據(jù)顯示私募股權(quán)投資收益率可以達到17.6％，遠遠高過對沖基金12.8％。”

　　風險往往是和收益成正比的。如果時間選得不對，遠超于市值的價格進入，或者項目最終上不了市，獲利就會減少，甚至會虧損。

　　為了盡量規(guī)避投資風險，投資機構(gòu)往往會在退出機制上作出慎重考慮。“我們跟對方會有對賭協(xié)議。假如項目在約定時間內(nèi)未能上市，對方股東就有回購股權(quán)的義務(wù)。如果沒達到預(yù)期利潤目標，對方的股東就必須拿出預(yù)期利潤的部分給大家分紅。”

　　即便這樣，也不能保證是零風險。最壞的情況是，對方由于不可抗力因素導致生產(chǎn)經(jīng)營情況發(fā)生重大變化，這時，投資收益就會沒有保障了。“沒有投資是穩(wěn)賺不虧的，這就要看運氣了�！编嵭耧w說。

　　商業(yè)地產(chǎn)投資正當時

　　據(jù)了解，溫商分布范圍十分廣泛，溫州商會在全國已經(jīng)確認成立的就有187個，正在籌備，計劃在近期成立的還有很多。

　　“除了溫州籍企業(yè)家，更多的溫州商人都是在專業(yè)市場的檔口里經(jīng)營，業(yè)務(wù)范圍涵蓋布匹、眼鏡等各類小商品。檔口經(jīng)營得不錯的話，下一步他們就會把貨品分流到其他檔口。從一兩個發(fā)展到三四個，甚至有些品牌專賣店開了幾百個、上千個檔口。如果以商會為首，以專業(yè)市場為導向，做商業(yè)地產(chǎn)，單商會內(nèi)部的需求就能把檔口消化掉�！睖刂萆倘私�(jīng)營專業(yè)市場的優(yōu)勢，成了廣東新溫商投資有限公司將目光聚焦在商業(yè)地產(chǎn)上的源動力。

　　最近，在商會內(nèi)部熱議的，莫過于以朱清國會長為首，帶頭投資的廣州國際服裝展貿(mào)中心（簡稱FTC）項目。今年6月15日，F(xiàn)TC舉行了盛大的重要客戶簽約與招商啟動儀式。由廣交會流花展館翻新而來的FTC，定位于打造高端的國際服裝品牌展貿(mào)中心，由廣百集團主導開發(fā)并負責經(jīng)營。朱清國看上這個項目后，名片上就多出了一項職務(wù)：廣州市廣百世貿(mào)流花交易中心有限公司副董事長兼總經(jīng)理。

　　據(jù)鄭旭飛介紹，對于廣東新溫商有限公司投資的項目，商會會員有要求的，也可以吸收進來�！安贿^，他們只是股東，而非董事。他們把股份聚在一起，掛靠在某個董事之下，由董事代表其決策。有了收益，就可以按照出資比例進行分紅。一般而言，商業(yè)地產(chǎn)項目的回報周期不會很長，正常的話三四年，好的話兩三年不等�！�

　　“我們跟著朱會長參了一點小小的股份。”廣州鼎豐飾品有限公司董事長黃伯華告訴記者。

　　黃伯華并非第一次與朱清國合作。他們最早的一次合作是廣州站前路的服裝批發(fā)市場項目，不過，這個項目的發(fā)展沒有意想中的順利�！皬膹V州輕紡城(600790,股吧)開始，服裝批發(fā)市場開始變得異�；鸨�。我們投資站前路服裝批發(fā)市場項目是在2007年，但實際建設(shè)時間是去年才開始的，雖說現(xiàn)在已經(jīng)開始招商，但中間停頓了兩年。而這兩年市場很旺，所以從沒賺就是虧的角度而言，我們的損失比較慘重。”

　　黃伯華就站前路服裝批發(fā)市場內(nèi)項目與朱清國約定了兩年的投資期限，但兩年后此項目還沒有動靜。2009年，黃伯華再次找到朱清國，將合作模式從開始的入股改成了固定收益。

　　在FTC項目上，黃伯華同樣是采取固定收益模式跟朱清國目合作�！斑@個項目用錢非常多，我投入的股份很少，定的回報周期是一年，也就是一年后，不管這個項目是賺了還是虧了，都會連本帶息返還給我�；貓舐蕬�(yīng)該高過現(xiàn)在去炒房。”

　　“固定收益模式只是一種保守投資的方式。而另外一些合伙人，一起承擔風險，賺得多就分得多，虧得多也會攤得多。”固定收益模式可以做幾乎穩(wěn)賺不賠的買賣，但黃伯華也明白，如果項目非常成功，那么自己取得的收益肯定要遠遠低于非固定收益模式的合作伙伴。

　民間借貸之風愈刮愈烈

　　礦產(chǎn)資源重歸國有，房地產(chǎn)限購令鋪天蓋地，許多溫州商人套現(xiàn)后，最頭疼的難題就是:接下來，錢該投向哪里？怎么投？

　　近日，溫商王先生頻頻約朋友出來喝茶，見面的第一句話就是：“最近有沒有什么好項目？”樓市不景氣，王先生出手了好幾套房產(chǎn)，現(xiàn)在銀行賬戶上安靜地“躺”著數(shù)千萬元，他急需為這些資金找個出路。

　一般而言，溫州商人不會因為一點點利息，選擇把錢長期存進銀行，因為銀行的利息根本抵消不了貨幣貶值的速度。于是，民間借貸成了溫州資本最常見的出路。

　　黃伯華告訴記者，現(xiàn)在溫州本地出現(xiàn)了很多放高利貸的個案。“利息很高，風險也很大。月息從三分、四分、五分不等，高到一毛的也都有。”

　　中國人民銀行溫州市中心支行最新發(fā)布的“最合算投資方式”問卷調(diào)查結(jié)果反映出了這種趨勢。該調(diào)查顯示，今年第二季度，“民間借貸”已經(jīng)首次超越“房地產(chǎn)投資”成為溫州人的投資首選。從2009年至今，中國人民銀行溫州市中心支行每季度都會對儲戶進行投資方式意向調(diào)查，此前的結(jié)果一直是“房地產(chǎn)投資”居于首位，而“民間借貸”則長期位居次席。據(jù)該支行今年上半年發(fā)布的《溫州民間借貸市場報告》稱：目前溫州民間借貸規(guī)模約為1100億元，而去年同期該行的數(shù)據(jù)顯示為800億元，這意味著過去1年間溫州有300億元資金涌入民間借貸領(lǐng)域。

　　“房子不漲價，就等于資金被套死，所以，不如趁早套現(xiàn)做點其他投資。我現(xiàn)在借了些錢給朋友，每月2分息，還是很穩(wěn)的�！睖厣躺蛳壬�稱。

　　大量資金涌入民間借貸，但這個領(lǐng)域的險情卻在不斷增加。一位不愿透露姓名的擔保業(yè)人士稱，一般情況下，民間借貸都是個人或擔保機構(gòu)以2分左右的月息從社會上吸收一些閑散資金，然后再以2.5－3分的額度放給資金緊張的企業(yè)或者個人。有些短期借貸的利率可能達到5－6分。對于一些資金鏈非常緊張的企業(yè)，甚至會開出8分的利息，但這個時候這條資金鏈可能離崩盤也不遠了。

　　據(jù)媒體報道，今年以來，溫州已發(fā)生多起企業(yè)主、公務(wù)員和銀行人員等進行民間借貸后出逃的案例。

　　投資渠道的缺乏，讓不少以往并不鐘情股票市場的溫州商人開始嘗試炒股，或者做其他金融衍生品交易。鄭旭飛炒過兩次，第一次賺了500萬元，第二次賺了100萬元，就再沒有繼續(xù)炒。黃伯華稱，大部分溫州人都不喜歡炒股，因為股票很虛，多是黑幕操作，人為因素很強。

　　不管怎樣，溫州資本的投資領(lǐng)域正在發(fā)生嬗變。

　　營銷“新溫商”

　　早期發(fā)展的溫商給人的印象是不誠信，而現(xiàn)在更多的人是在討論溫商的“投機炒作”。

　　鄭旭飛稱，改革開放后的一段時間，溫商確實走過一段彎路。假冒偽劣產(chǎn)品帶來的負面影響給溫州人鄭重地上了一課。不少溫州人意識到，如果再這樣下去，溫商在外面就要完了。于是痛定思痛，努力塑造自身的誠信形象�！敖�(jīng)過二十多年的發(fā)展，現(xiàn)在，誠信在溫商中已經(jīng)成了一種氣候，一種主流。很多與溫州人合作過的都會說溫州人講義氣、夠朋友、很誠信。溫州商人在全國得到了較高的評價�！�

　當誠信溫商的形象逐漸升起，溫州商人近年來又開始背負“炒作”的罵名。從股市到樓市，從煤炭到黃金再到農(nóng)產(chǎn)品，溫州游資在此間“興風作浪”的說法不絕于耳。不少溫州商人都覺得有些冤枉。也有更多的溫商正通過投資實業(yè)的形式為自身正名。

　　□贏周刊記者 劉歡

　　溫州力量是怎樣煉成的

　　溫商被譽為東方的猶太人。在中國，溫州商人掌控著巨大的社會財富。能賺錢會賺錢，成為溫商最重要的標簽。在溫州，經(jīng)商文化深入土壤。

　　鄭旭飛稱，溫州商會之所以有這么大的知名度，并不是說商會本身有多厲害，而是因為溫州人會經(jīng)商。

　　據(jù)了解，一個溫州的男孩子如果到了一定年齡還在家里待著，不去工作，會被周邊人看不起，覺得這個人沒出息。你可以選擇跟人家合作做生意，也可以出去打工，起碼要有自己的事做。但打工的目的最終還是為了創(chuàng)業(yè)。于是，在深入溫州土壤的經(jīng)商文化的帶動下，溫州人自覺不自覺地都會選擇去經(jīng)商。

　　黃伯華告訴記者，溫州人敢闖敢吃苦，也能吃苦，只要感覺有錢賺的地方就會鉆進去。而發(fā)現(xiàn)并利用好國家政策是溫商最重要的成功之道。

　　當中央剛剛醞釀經(jīng)濟改革，溫商已經(jīng)從乍隱還現(xiàn)的政經(jīng)動態(tài)中抓到了商機，并先行一步，以發(fā)展個體私營經(jīng)濟為突破口，創(chuàng)出了一個讓全中國人不得不刮目相看的“溫州模式”。當享有特權(quán)的經(jīng)濟特區(qū)還在摸著石頭過河，尋求突破計劃經(jīng)濟桎梏時，溫商已將浙江沒能攤上一個經(jīng)濟特區(qū)的失望拋到九霄云外，利用前期大“炒”個體私營經(jīng)濟積累起來的原始資本，開始在全國領(lǐng)先一步大建專業(yè)批發(fā)市場，一段時間后，從徽章專業(yè)市場到票證批發(fā)中心再到商標印制基地，溫州可謂應(yīng)有盡有。到后來，甚至連聯(lián)合國都來溫州采購，連國外軍隊的軍銜徽章都到溫州來定制。國家剛出臺了可以按揭貸款購房政策，溫商就把這一政策的效用發(fā)揮到極致，以十幾萬元入市資金，購下千萬元甚至上億元價值的房產(chǎn)。溫商入晉炒煤，抓住的也是山西省允許個人承包、收購、開采中小煤礦政策。

　　鑄造溫商影響力的另一個因素來自于抱團。與有的商人發(fā)現(xiàn)掙錢機會后總是保密又保密，妄圖獨享商機，自己撈個缽盈盆滿不同，溫商崇尚有錢大家賺，而且擅長與人合作。溫州商人現(xiàn)在已經(jīng)遍布全國，甚至全球。閑暇的時候，溫州人喜歡跟朋友聚在一起，吃吃喝喝，打打牌，關(guān)系好了，去到各地得知有好項目，就會一起合作。而只要從朋友那里得知了機會，更多的溫州人也都懂得去把握和利用。合作之后，你有你的人脈和資源，他有他的人脈和資源，遇到問題時，有錢的出錢，有關(guān)系的出關(guān)系，總之，就是把每個人的能力都利用起來，問題就容易搞定了。抱團的力量讓溫商資本得以迅速聚集，集中力量干大事。

　　黃伯華稱：“很多溫商擁有的都不是大集團公司，一個人搞十幾億資金做投資很困難，但合起來就有可能了。溫州人愿意分享機會，也愿意合作。很多人都認同人脈就是錢脈的觀點。小項目有小項目的抱團，即便投資做大了，也會有更大的項目需要強強合作�！�

　　不過，近期迪拜炒房、山西炒煤的失敗讓不少溫商對抱團模式開始反思。由于跟風盛行，接到影響最后一棒的往往還是溫商自己。有溫州人士分析稱，由于溫州商人往往不是根據(jù)項目本身的好壞去評判是否投資，而是在看項目發(fā)起人或者介紹人的信譽，只要發(fā)起人或者介紹人得到了大家的認可，就會有很多人愿意跟隨他來做，這種跟風抱團的模式勢必為溫商未來的發(fā)展埋下隱患。

　　重塑“新溫商”品牌

　　對于近年來背負的“炒作”的罵名，不少溫州商人都覺得冤枉。

　　朱清國坦言，在某種程度上，溫商也在“被炒”。溫州資本對于各種漲價的影響被明顯放大，其實，更多的溫州資本正回流實體經(jīng)濟，用于擴大再生產(chǎn)。

　　黃伯華稱，由于溫州人做生意較早，手頭有一定的資本后就會想到投資，于是，每個溫州商人手上都會有幾套房子�！爱敎刂萑耸稚系姆孔佣嗔耍�市場就認為是溫州人在炒房了。”

　　黃伯華坦言，溫州人喜歡抱團投資，不單單是在房地產(chǎn)領(lǐng)域。也確實存在小部分溫商炒房的現(xiàn)象，但外界卻把溫商炒房的效果擴大化了�！吧踔劣虚_發(fā)商利用到了這一點，造消息說溫商要過來炒樓，乘機提價，獲取更多的利益�！�

　　近年來，有越來越多溫商投身到了實業(yè)領(lǐng)域。鄭旭飛坦言，自己就是耐得住寂寞的人。鄭旭飛多年來一直集中精力、財力做企業(yè)，如今他屬下的廣東半徑集團已經(jīng)成為華南有色金屬行業(yè)的龍頭企業(yè)，年營業(yè)額超過20億元。

　　鄭旭飛稱，做實業(yè)有很多好處�！半m然近年來成本上漲等因素帶來的經(jīng)營壓力很大，但當你把實業(yè)做到行業(yè)第一、第二的時候，收益是長期而穩(wěn)定的，對于國家可能出現(xiàn)變動的一些金融政策也比較能扛得住�！�

　　1986年，22歲的黃伯華赴奧地利留學，隨后棄學經(jīng)商，開過餐館，做過貿(mào)易，如今也將自己的飾品公司做得繪聲繪色。

　　黃伯華稱，溫州商人對信譽非常重視。“一個人在社會上如果沒了信譽，很難再溫州立足。如果今天我騙了你，馬上圈子里的人都知道了，別人也不敢跟你交往做生意了�！�

　　據(jù)黃伯華介紹，溫商投資首要的條件就是相互了解和信任�！皩τ诓徽J識的人介紹的項目，溫州人一般不會投；如果投資了，證明雙方的關(guān)系已經(jīng)非常好了。”如果互不了解，又要投資的話，就必須要有個中間人�！八麑δ阋擦私猓瑢ξ乙擦私�，出了什么問題，他可以負責�！�

　　民資急尋新的投資通道

　　不過發(fā)展到現(xiàn)在，投資渠道的缺乏，成為讓溫商普遍擔憂的問題。溫州資本還是在處處尋找新商機。

　　鄭旭飛稱，現(xiàn)在，中國最大的兩個投資領(lǐng)域——樓市和股市都不景氣�！肮墒兄挥�2500多點，很多時候都在飄綠，樓市方面，國家的調(diào)控政策又那么厲害�？少Y本你不能老堵著它，需要疏導。”鄭旭飛希望，將來，除了一些軍事方面以及關(guān)乎國計民生的項目之外，國內(nèi)一些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，比如舊城改造、新農(nóng)村建設(shè)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營、能源產(chǎn)業(yè)等這些需要資金的產(chǎn)業(yè)，能更多地向民間資本開放，使民間資本能夠得到充分的流動。